Évaluation des options d'achat d'actions Comment trouver la valeur de vos options d'achat d'actions pour les employés. Connaître la valeur de vos options d'achat d'actions peut vous aider à évaluer votre rémunération et prendre des décisions sur la façon de gérer vos options d'achat d'actions. Comprendre la valeur de l'option Comme expliqué plus en détail dans notre livre Considérez vos options. La valeur d'une option d'achat d'actions comporte deux composantes. Une partie, appelée valeur intrinsèque. Mesure le profit papier (s'il y en a) qui est intégré au moment où nous déterminons la valeur. Par exemple, si votre option vous donne le droit d'acheter des actions à 10 par action et que le titre se négocie à 12, votre option a une valeur intrinsèque de 2 par action. L'option a une valeur supplémentaire fondée sur le potentiel de plus grand bénéfice si vous continuez à détenir l'option. Cette partie de la valeur varie en fonction de la quantité de temps jusqu'à ce que l'option expire (entre autres facteurs), de sorte que son appelé la valeur de temps de l'option. La valeur d'une option d'achat d'actions est la somme de sa valeur intrinsèque et de sa valeur temporelle. Il est important de comprendre que la valeur de l'option n'est pas une prévision, ni même une estimation de l'issue probable de la tenue d'une option. Votre option peut avoir une valeur de 5 par action, mais finissent par produire un bénéfice de 25 par action ou aucun bénéfice du tout. La valeur d'option est une information utile, mais elle ne prévoit pas l'avenir. Objectif et valeur subjective En théorie, nous pouvons déterminer objectivement la valeur de l'option en utilisant des formules ou des procédures compliquées. Dans la pratique, la valeur qui importe pour les personnes qui détiennent des stock options d'employés est la valeur subjective de l'option: la valeur de l'option pour vous. C'est pourquoi je recommande une approche simplifiée pour déterminer la valeur d'une option d'achat d'actions pour les employés. D'une part, si la date d'expiration de vos options est plus de cinq ans, je détermine la valeur comme si elle expire dans cinq ans. Les chances sont assez bonnes que vous n'obtiendrez pas le plein avantage d'une plus longue période de temps. En outre, j'ignore toute valeur ajoutée produite par la volatilité élevée. C'est un moyen de mesurer combien le stock zigzags haut et en bas. En théorie, une plus grande volatilité signifie une plus grande valeur d'option, mais dans la pratique elle vous expose à beaucoup de risque, et thats un facteur négatif qui annule la valeur plus élevée, à mon avis. À des fins de planification, je détermine presque toujours la valeur des options d'achat d'actions des employés comme si l'action avait une volatilité modérée, même si la volatilité réelle produit une valeur théorique plus élevée. Raccourcis d'évaluation Ces observations sur la valeur subjective nous permettent d'utiliser quelques raccourcis. Le plus facile est pour les options de marque nouvelle qui ont une vie de cinq ans ou plus. L'option n'a pas encore de valeur intrinsèque car le prix d'exercice est le même que la valeur marchande du titre. Si nous ignorons le temps supplémentaire au-delà de cinq ans, et aussi ignorer la valeur de la volatilité élevée, une option nouvellement émis a habituellement une valeur proche de 30 de la valeur du stock. Exemple: Vous recevez une option pour acheter 800 actions à 25 actions par action. La valeur totale des actions est de 20 000, donc la valeur de l'option est d'environ 6 000. Rappelez-vous, la valeur théorique de l'option peut être un peu plus élevé, mais 6 000 est un chiffre raisonnable pour la valeur de l'option pour vous. Si vous avez tenu votre option pendant un certain temps et le cours des actions a augmenté, vous avez besoin d'une méthode un peu plus compliquée pour déterminer la valeur des options. La formule qutofficialquot est vraiment ahurissante, mais la procédure suivante vous donne une estimation raisonnable: soustraire le prix d'exercice de l'option d'achat de la valeur actuelle du stock pour déterminer la valeur intrinsèque de l'option. Multiplier le prix d'exercice de l'option d'achat d'actions par 25, pour obtenir une estimation de la valeur de cinq ans. Réduire proportionnellement ce nombre si l'option expire en moins de cinq ans. Ajoutez la valeur intrinsèque et la valeur temporelle pour obtenir la valeur totale de l'option stock. Exemple: Votre option vous permet d'acheter des actions à 10 par action. Le stock est actuellement à 16, et l'option expirera dans quatre ans. La valeur intrinsèque est de 6 par action. La valeur du délai de cinq ans serait de 2,50 (25 du prix d'exercice de 10,00), mais nous réduisons ce nombre d'un cinquième parce que l'option expirera dans quatre ans. Pour cette option, la valeur intrinsèque est de 6,00 par action et la valeur de temps est d'environ 2,00 par action. La valeur totale de l'option à ce moment-ci est d'environ 8,00 par action. Vérifiez votre travail: La valeur temporelle d'une option d'achat d'actions se situe toujours entre zéro et le prix d'exercice de l'option. Un nombre en dehors de cette plage indique une erreur. Vous ne serez probablement pas capable de faire ce calcul dans votre tête, mais c'est assez facile avec une calculatrice, et thats plus que nous pouvons dire pour la formule Black-Scholes. Gardez à l'esprit que là encore ne tenaient pas compte de la valeur ajoutée de la volatilité élevée, de sorte que la valeur théorique d'une option d'achat d'actions pourrait être supérieure au nombre calculé selon cette procédure simplifiée. Dividendes de réduire la valeur des options d'achat d'actions, parce que les titulaires d'options ne reçoivent des dividendes qu'après l'exercice de l'option et détenir les actions. Si votre entreprise paie des dividendes, il est logique de réduire les valeurs calculées par les méthodes de raccourci décrites ci-dessus. Besoin d'une calculatrice en ligne Il existe un certain nombre de calculateurs de valeur d'option sur stock sur Internet. Certains ne sont pas bons du tout, mais certains sont excellents et gratuits. Mon préféré est offert par IVolatility. Lisez notre explication d'abord, puis allez à cette page et cherchez un lien vers leur calculatrice de base. Commencez par saisir le symbole du stock de votre entreprise dans la case de quotsymbol. quot Par exemple, si vous travaillez pour Intel, entrez INTC. Ignorer la case pour quotstylequot parce que cela n'a pas d'importance pour ce type d'option. La case suivante est pour quotprice, quot et il devrait déjà avoir un prix récent pour le stock de votre entreprise. Vous pouvez le laisser seul, ou le modifier si vous voulez voir la valeur de l'option lorsque le prix de l'action est supérieur ou inférieur. La case suivante est pour quotstrike, quot ce qui signifie le prix d'exercice de votre stock option. Entrez ce nombre et sautez au-dessus de la date de quotexpiration, quot parce que vous allez entrer le nombre de jours à expiration à la place. Ne vous inquiétez pas de calculer le nombre exact de jours juste figurer les années ou les mois et multiplier par 365 ou 30. La boîte suivante est pour la volatilité, et si vous avez entré un bon symbole de stock, le nombre est déjà là. Comment cool est que Si le nombre est de 30 ou moins, il suffit de l'accepter et de se déplacer. Si son supérieur à 30, Id être enclins à l'actualiser à 30 dans la plupart des cas, car vos options vous exposer à beaucoup de risque. Vous pouvez accepter ou modifier les valeurs que la calculatrice propose pour le taux d'intérêt et les dividendes. Normalement, il n'y a aucune raison de changer ces éléments. Appuyez sur quotcalculatequot et après un moment youll voir la valeur de l'option (et beaucoup d'autres choses qui seront littéralement grec pour vous). Notez que cette calculatrice donne la valeur totale de votre stock option. Si votre option est quotin le moneyquot (c'est-à-dire que le stock se négocie à un prix supérieur au prix d'exercice de l'option), une partie de la valeur est une valeur intrinsèque et une partie est une valeur temporelle. Soustraire le prix d'exercice de l'option du prix de négociation du stock pour obtenir la valeur intrinsèque. Ensuite, vous pouvez soustraire la valeur intrinsèque de la valeur globale pour apprendre la valeur de temps de votre stock option. Employee Stock Options: évaluation et les questions de prix Par John Summa. CTA, PhD, Fondateur de HedgeMyOptions et OptionsNerd L'évaluation des ESO est une question complexe mais peut être simplifiée pour la compréhension pratique afin que les détenteurs d'ESOs puissent faire des choix éclairés sur la gestion de la rémunération en actions. Évaluation Toute option aura plus ou moins de valeur en fonction des principaux déterminants de la valeur suivants: la volatilité, le temps restant, le taux d'intérêt sans risque, le prix d'exercice et le cours de l'action. Lorsqu'un bénéficiaire d'une option reçoit un ESO donnant le droit (quand il est investi) d'acheter 1 000 actions de la société à un prix d'exercice de 50, par exemple, le prix de la date d'attribution du titre est le même que le prix d'exercice. En regardant le tableau ci-dessous, nous avons réalisé des évaluations basées sur le modèle bien connu et largement utilisé de Black-Scholes pour la tarification des options. Nous avons intégré les variables clés citées ci-dessus tout en maintenant certaines autres variables (c.-à-d. Les variations de prix, les taux d'intérêt) fixées pour isoler l'impact des variations de la valeur de l'ESO par rapport à la détérioration de la valeur temporelle et aux variations de la volatilité seule. Tout d'abord, lorsque vous obtenez une subvention de l'ESO, comme on le voit dans le tableau ci-dessous, même si ces options ne sont pas encore dans l'argent, ils ne sont pas sans valeur. Ils ont une valeur significative connue comme le temps ou la valeur extrinsèque. Bien que les délais d'expiration des spécifications dans les cas réels peuvent être actualisés au motif que les employés ne peuvent pas rester avec la société les 10 années entières (supposé ci-dessous est de 10 ans pour la simplification), ou parce qu'un bénéficiaire peut effectuer un exercice prématuré, Sont présentés ci-dessous en utilisant un modèle de Black-Scholes. En supposant que vous détenez vos ESOs jusqu'à l'expiration, le tableau suivant fournit un compte précis des valeurs pour un ESO avec un prix d'exercice de 50 avec 10 ans à Expiration et si à l'argent (prix de l'action est égal au prix d'exercice). Par exemple, avec une volatilité supposée de 30 (autre hypothèse couramment utilisée, mais qui peut sous-estimer la valeur si la volatilité réelle à travers le temps se révèle plus élevée), nous voyons que sur la subvention les options valent 23.080 (23.08 x 1.000 23.080 ). Avec le temps, cependant, disons de 10 ans à seulement trois ans à l'expiration, les ESOs perdent de la valeur (encore une fois en supposant que le prix du stock reste le même), passant de 23.080 à 12.100. C'est la perte de valeur temporelle. Valeur théorique de l'ESO à travers le temps - 30 Volatilité supposée Figure 4: Prix à la juste valeur d'un ESO à un prix d'exercice de 50 selon différentes hypothèses concernant le temps restant et la volatilité. La figure 4 montre le même calendrier des prix en fonction du temps restant jusqu'à l'expiration, mais ici nous ajoutons un niveau de volatilité plus élevé - maintenant 60, en hausse par rapport à 30. Le graphique jaune représente la volatilité supposée inférieure de 30, Temps. Le graphique rouge, quant à lui, présente des valeurs avec une volatilité supposée plus élevée (60) et un temps différent restant sur les OSE. De toute évidence, à tout niveau supérieur de volatilité, vous affichez une plus grande valeur ESO. Par exemple, à trois années restantes, au lieu de seulement 12 000 comme dans le cas précédent à 30 volatilité, nous avons 21 000 en valeur à 60 volatilité. Ainsi, les hypothèses de volatilité peuvent avoir un impact important sur la valeur théorique ou la juste valeur, et doivent être prises en compte dans les décisions concernant la gestion de vos ESO. Le tableau ci-dessous présente les mêmes données sous forme de tableaux pour les 60 niveaux de volatilité supposés. (En savoir plus sur le calcul des valeurs d'options dans les ESO: Utilisation du modèle Black-Scholes) Valeur théorique de l'ESO à travers le temps 60 Aspects fondamentaux de la volatilité: Comment fonctionnent les options Maintenant que vous connaissez les bases des options, voici un exemple de leur travail. Bien utiliser une société fictive appelée Corys Tequila Company. Disons que le 1er mai, le cours de Corys Tequila Co. est de 67 et la prime (coût) est de 3,15 pour un appel du 70 juillet, ce qui indique que l'expiration est le troisième vendredi de juillet et le prix d'exercice est de 70. Le prix total du contrat est de 3,15 x 100 315. En réalité, vous devrez également prendre en compte les commissions, mais bien les ignorer pour cet exemple. Rappelez-vous, un contrat d'option d'achat d'actions est l'option d'acheter 100 parts thats pourquoi vous devez multiplier le contrat de 100 pour obtenir le prix total. Le prix d'exercice de 70 signifie que le cours de l'action doit passer au-dessus de 70 avant que l'option d'achat vaut quelque chose d'ailleurs, parce que le contrat est de 3,15 par action, le prix de break-even serait 73,15. Lorsque le prix des actions est de 67, son moins que le prix d'exercice 70, donc l'option est sans valeur. Mais n'oubliez pas que vous avez payé 315 pour l'option, donc vous êtes actuellement en baisse par ce montant. Trois semaines plus tard, le prix des actions est de 78. Le contrat d'options a augmenté avec le cours de l'action et vaut maintenant 8,25 x 100 825. Soustraire ce que vous avez payé pour le contrat, et votre bénéfice est (8,25 - 3,15) x 100 510. Vous Presque doublé notre argent en seulement trois semaines Vous pourriez vendre vos options, qui est appelé la fermeture de votre position, et prendre vos profits - à moins, bien sûr, vous pensez que le cours des actions va continuer à augmenter. Pour le plaisir de cet exemple, disons que nous le laissons monter. À la date d'expiration, le prix baisse à 62. Parce que c'est moins que notre prix d'exercice 70 et il n'ya pas de temps à gauche, le contrat d'option est sans valeur. Nous sommes maintenant à l'investissement initial de 315. Pour récapituler, voici ce qui est arrivé à notre investissement d'option: La fluctuation de prix pour la durée de ce contrat de haut en bas était de 825, ce qui nous aurait donné plus du double de notre investissement initial. C'est un levier d'action. Exercice Versus Trading-Out Jusqu'à présent, nous avons parlé d'options comme le droit d'acheter ou de vendre (exercer) le sous-jacent. C'est vrai, mais en réalité, la majorité des options ne sont pas effectivement exercées. Dans notre exemple, vous pourriez gagner de l'argent en exerçant à 70 et ensuite vendre le stock revenir sur le marché à 78 pour un bénéfice de 8 par action. Vous pouvez également garder le stock, sachant que vous pouviez l'acheter à un escompte à la valeur actuelle. Cependant, la majorité des détenteurs de temps choisissent de prendre leurs profits en négociant hors (fermeture) de leur position. Cela signifie que les détenteurs vendent leurs options sur le marché, et les écrivains achètent leurs positions de retour à la clôture. Selon le CBOE, environ 10 des options sont exercées, 60 sont échangés et 30 expirent sans valeur. Valeur intrinsèque et valeur temporelle À ce stade, il vaut la peine d'expliquer davantage sur la tarification des options. Dans notre exemple, la prime (prix) de l'option est passée de 3,15 à 8,25. Ces fluctuations peuvent s'expliquer par la valeur intrinsèque et la valeur temporelle. Fondamentalement, une prime d'options est sa valeur intrinsèque valeur temporelle. Rappelez-vous, la valeur intrinsèque est le montant en argent, ce qui, pour une option d'achat, signifie que le prix du stock équivaut au prix d'exercice. La valeur temps représente la possibilité que l'option augmente en valeur. Ainsi, le prix de l'option dans notre exemple peut être pensé comme suit: Dans les options de la vie réelle presque toujours le commerce au-dessus de la valeur intrinsèque. Si vous vous demandez, nous venons de choisir les numéros pour cet exemple de l'air pour démontrer comment les options de travail. Obtenez les bases sous votre casquette avant d'entrer dans le jeu. Le prix d'une option, autrement connu comme la prime, a deux composantes de base: la valeur intrinsèque et la valeur temporelle. Comprendre mieux ces facteurs peut aider le commerçant à discerner lequel. Profitez des mouvements de stock en découvrant ces dérivés. Les options peuvent être un excellent ajout à un portefeuille. Découvrez comment commencer. Les principaux facteurs d'un prix d'option sont le cours actuel des actions sous-jacentes, la valeur intrinsèque des options, son échéance et sa volatilité. En savoir plus sur les options d'achat d'actions, y compris une terminologie de base et la source des profits. Un bref aperçu de la façon de fournir à partir de l'utilisation des options d'appel dans votre portefeuille. Pour obtenir le meilleur rendement possible sur vos options de négociation, il est important de comprendre comment les options de travail et les marchés dans lesquels ils le commerce. Foire aux questions L'amortissement peut être utilisé comme une dépense fiscale déductible pour réduire les coûts fiscaux, renforcer les flux de trésorerie Découvrez comment Warren Buffett a connu un tel succès grâce à sa fréquentation à plusieurs écoles prestigieuses et ses expériences du monde réel. Le CFA Institute permet à un individu une quantité illimitée de tentatives à chaque examen. Bien que vous puissiez essayer l'examen. Découvrez les salaires moyens des analystes boursiers aux États-Unis et différents facteurs qui influent sur les salaires et les niveaux globaux. Foire aux questions L'amortissement peut être utilisé comme une dépense fiscale déductible pour réduire les coûts fiscaux, renforcer les flux de trésorerie Découvrez comment Warren Buffett a connu un tel succès grâce à sa fréquentation à plusieurs écoles prestigieuses et ses expériences du monde réel. Le CFA Institute permet à un individu une quantité illimitée de tentatives à chaque examen. Bien que vous puissiez essayer l'examen. Découvrez les salaires moyens des analystes boursiers aux États-Unis et différents facteurs qui influent sur les salaires et les niveaux globaux.
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